OPA ENDESA: ¿Vendo o no vendo mis 'endesas'?

by J. A. NAVAS & L. GONZÁLEZ (El Mundo)
Vender o no vender, he ahí el gran dilema. El accionista de Endesa está de enhorabuena porque los títulos que posee de la mayor eléctrica española se pagan cada vez más caros, gracias a la batalla sin cuartel que se libra por su control. Sin embargo, hasta las más grandes dichas pueden venir acompañadas de una pequeña angustia, y es que no pocos pequeños inversores deben andar dándole vueltas a la cabeza: ¿Es momento de vender y hacer caja o es mejor esperar?

• Tres opciones. Básicamente, al inversor de Endesa se le presentan ahora tres opciones: acudir a la opa mejorada de E.ON de 40 euros por acción -puede hacerlo hasta el 3 de abril-, vender en el mercado o esperar a que se concrete la oferta de Enel y Acciona, que se han comprometido a pagar al menos 41 euros por acción -eso sí, su opa como muy pronto llegará dentro de seis meses-. Aquellos inversores que ya aceptaron los 38,75 euros que ofreció inicialmente E.ON, recibirán los 40 de la mejora.

• Récord de las acciones. Las acciones de la eléctrica cerraron el día 26 de marzo a 40,06 euros por acción, tan sólo seis céntimos por encima de lo que ofrece el grupo alemán, aunque llegaron a alcanzar un récord histórico de 41 euros. Los títulos de la eléctrica española se han duplicado desde que Gas Natural abrió la veda por Endesa en septiembre de 2005 [Vea el gráfico].

• Una sola oferta en firme. "Por el momento hay una única opa en firma, que es la de E.ON, y tiempo hay para ir a esa oferta. Así que [si la acción se mantiene en sus niveles actuales] lo mejor es esperar un poco, porque siempre tenemos asegurado vender a 40 euros por acción hasta dentro de 15 días y podemos ver qué pasa en ese tiempo", explica Jordi Padilla, analista de Atlas Capital. "Si la acción se va a 41 o 42 euros por acción, entonces se puede pensar en vender en el mercado", añade. "En ese caso, sería mejor aplicar el refrán de más vale pájaro en mano que ciento volando", ya que "la opa alternativa [de Enel y Acciona] es una voluntad de intenciones, que depende de la actitud de la CNMV".

• Nueva normativa de opas. Pese a todo, Padilla coincide con Alberto Castillo, de Capital Bolsa, en que "es difícil recomendar algo, porque está todo muy embrollado". "Aconsejo esperar, porque en principio la cotización ya ha llegado a tocar los 41 euros y, aunque [el de Enel y Acciona] no es un anuncio totalmente firme, su oferta será como mínimo a 41 euros. Además, cuando se apruebe la nueva normativa de opas, ambos podrán comprar acciones en el mercado hasta llegar al 30% y con el poco 'free float' (capital flotante susceptible de compra-venta inmediata en el mercado) no tendrán difícil superar los 41 euros", afirma Castillo.

• Opción más prudente. Por su parte, Iván San Félix , analista de Renta 4, considera que acudir a la opa de EON o bien vender los títulos en el mercado a los actuales niveles sería la opción "más prudente", ya que "la incertidumbre que hay sobre la posible oferta [de Enel y Acciona] no merece la pena para ganar un euro más". Este experto considera que todavía existe la posibilidad de que Acciona y Enel "no puedan legalmente presentar la oferta", que de aquí a seis meses decidan que es mejor no lanzarla o que incluso el precio final pueda estar por debajo de lo que ofrece E.ON.

• 'Poco que ganar y mucho que perder'. "Recomiendo aceptar la opa porque es muy generosa y porque siempre es preferible pájaro en mano", dice Benito del Fresno, analista técnico. "Además, hay que tener en cuenta el coste de oportunidad, porque en caso de que haya mejora sería dentro de mucho tiempo y, en Bolsa, seis meses son una eternidad. Hay muy poquito que ganar y muchísimo que perder".

El abanico de posibilidades sigue muy abierto y los inversores tienen la palabra. En cualquier caso, pueden estar contentos si compraron hace algunos meses. Pocas inversiones dan tanta rentabilidad con un riesgo tan bajo.

El Mundo